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1、2025年02月16日AI Agent元年，企业服务有望最先落地行业评级：看好1分析师刘雯蜀分析师叶光亮分析师陶韫琦邮箱邮箱邮箱证书编号S1230523020002证书编号S1230524080010证书编号S1230524090010证券研究报告投资要点2 大模型应用正在从Copilot转向Agent。AI Agent可称为人工智能代理，是一种具备自主性、环境感知能力和持续学习能力的人工智能系统。其核心特征是通过与环境互动收集数据，独立规划任务路径、调用工具并执行决策，最终在无需人工干预的情况下实现预设目标。AI Agent系统架构可分为：大模型+规划+记忆+工具，其中大模型是AI Agen
2、t核心能力。Copilot 的模式需要人的指挥；而Agent则是直接面对目标任务，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力，因此终极形态的AI Agent只需要用户的起始指令和结果的反馈，过程中并不需要人的介入。海外企业服务类SaaS公司AI Agent兴起，以DeepSeek为代表的国产大模型，有望驱动AI Agent生态在2025年爆发。根据Market.us预测，至2033年全球AI Agent市场规模有望超过1300亿美元。2023-2033年复合增长率约为43.9%。海外企业服务类公司推出的Agent范围涵盖企业管理、营销服务、客服系统等。DeepSeek R1推理能力突出，在性能
3、、价格、开源上的优势有望驱动国内企业对大模型的深度应用。海外Saas厂商对AI Agent的商业模式可为国内厂商提供借鉴：1）价值抽成：ServiceNow用了价值驱动的定价策略，抽取创造价值的10%。2）按使用量：Salesforce 的AgentForce按照按对话次数进行收费，单次收费为2美元。3）按成功次数：Intercom在基础订阅费的基础上，每为用户成功解决一次问题收取单次收费为0.99美元。投资要点3 AI Agent的商业价值源于降本、增效、个性化服务。AI Agent元年，企业服务有望最先落地 AI Agent的商业价值源于为用户创造价值，即为用户降本增效和提供个性化服务。1
4、)降本：AI Agent可自主完成任务，节省人力。2)增效：流动自动化提高企业效率，AI Agent系统是行业Know-how和管理科学的载体，帮助提高群体工作值。3）覆盖个性化需求：借助非结构化数据处理能力+实时反馈能力，AI Agent可以覆盖更多细分的长尾需求。ROI提升显著、数据入口优势明显的垂直领域是最佳落地场景。我们认为，企业服务或是AI Agent最先落地场景，办公/OA/ERP/营销等Saas厂商有望受益：1）具备数据入口优势；2）作为组织交互中心，可作为AI Agent入口；3）企业流程管理规则明确、节点清晰，能发挥AI Agent自动化优势。相关标的我们认为，B端企业服务S
5、ass厂商是AI Agent浪潮中最直接受益方。建议关注：【办公】：金山办公、科大讯飞、彩讯股份；【创意软件】万兴科技；【OA】：致远互联、泛微网络；【工业软件】：汉得信息、鼎捷数智；【营销】：明源云、迈富时；【ERP】金蝶国际、用友网络。C端AI Agent产品关注终端硬件厂商和数据服务商:小米集团、联想集团、中科创达、萤石网络、海天瑞声。风险提示 大模型技术进度不及预期、下游需求不足影响商业化进度、前期投入对业绩短期扰动相关标的4股票简称AI业务/产品进展营业收入（亿元）归母净利润（亿元）市盈率市净率2024E2025E2024E2025E2024E2025E金山办公发布基于AI AGEN
6、T（人工智能体）范式驱动WPS AI伴写功能57.5074.9815.2519.10907212.8科大讯飞发布办公智能体套装233.54278.665.989.641771106.4彩讯股份发布智能体开发平台AI box18.8423.583.003.6730243.3万兴科技接入DeepSeek，应用于视频AI剪辑、智能文档解析等场景18.5222.880.611.042021189.7致远互联2024年AI Agent相关合同金额约2500万元12.2313.93-0.900.11-262072.0泛微网络数智大脑 Xiaoe.AI：大模型+小模型+智能体27.0530.692.272.
7、8144354.8汉得信息借助火山引擎 HiAgent平台，打造智能体交互平台31.7435.102.072.5632261.3鼎捷数智推出IndepthAI Agent综合开发平台26.3530.781.782.2027222.3用友网络推国内首个智能招聘系统111.76128.44-0.403.22-10031254.6金蝶国际（H）将DeepSeek集成至苍穹Agent平台65.6776.46-0.601.58-5522104.2明源云（H）AI销售员/AI创意工场/AI云店16.1016.78-2.29-1.26-30-551.5迈富时（H）Agent开发平台-迈富时AI-Agentf
8、orce中台14.9519.46-7.880.31-2256533.7资 料 来 源：预 测 数 据 采 用 W i n d 一 致 预 期、浙 商 证 券 研 究 所。注：2 0 2 4 年 报 未 公 布，营 收 利 润 数 据 采 用 W i n d 预 测 值，P B 值 计 算 采 用 最 新 季 度 公 告 的 财 务 数 据 计 算。AI Agent：基于LLM的智能代理01Partone5AI Agent：能够自主决策和执行的人工智能代理016AI Agent（人工智能代理）是一种能够感知环境、自主决策和执行动作的程序或系统，具备通过独立思考、调用工具去逐步完成给定目标的能力。
9、AI Agent的运行流程包括感知（Perception）、规划（Planning）和行动（Action）三个基本步骤来概括。A I A g e n t 系 统 架 构 可 分 为：1）核 心 能 力：L L M（大 模 型）；2）三 大 关 键 要 素：规 划+记 忆+工 具。规划（Planning）：AI Agent利用大模型的思维链能力，将复杂任务分解为可管理的子目标，以高效处理任务。记忆（Memory）：短期记忆处理所有输入信息，支持上下文学习，但受上下文窗口长度限制。长期记忆则用于存储和调用外部数据库中的无限信息，支持复杂任务如阅读PDF和知识库。工具（Tools）：调用外部工具AP
10、I，拓展能力获取额外信息，AI Agent可以自动判断任务需求，调用工具并获取API返回的信息，以进行下一步任务规划。资料来源：头豹研究院、浙商证券研究所 AI Agent系统架构智能体智能体智能体规划行动工具记忆反射自我反思思维链子目标拆解日历计算器代码解释器搜索更多交互协作短期记忆长期记忆从Copilot到AI Agent，核心区别在于Agent具备自主性017人 类 与 A I 的 协 作 模 式 经 历 了 三 个 阶 段：E m b e d d i n g 模 式、c o p i l o t 模 式、A g e n t 模 式。与 传 统 的 AI 协 作 模 相 比，Ag e n
11、t 模 式 的 突 破 性 在 于 其 自 主 性：在E m b e d d i n g 和 Copilot模式中，AI需要人的指导；而Agent则是直接面对目标任务，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力，终极形态的AI Agent只需要用户的起始指令和结果的反馈，过程中并不需要人的介入，大大解放人力。资料来源：头豹研究院、浙商证券研究所 人类与AI协同的三种模式产业链概览：B端应用、C端硬件和大模型厂商积极切入市场8 当前AI Agent还处于发展早期，不同类型企业积极切入市场。在先行者的示范下，行业生态将进一步繁荣。根据基因的不同，参与企业主要可分成以下4种类型：企业级AI Agen
12、t平台：专门给企业工作流程制作的智能化平台，以原RPA厂商为主，将基于大模型的AI Agent思想加入到自动化平台。开发者Agent综合开发平台：专门设计用于开发、定制和部署Agents的平台或工具集参与企业，主要包括大模型厂商和落地服务厂商。B端垂直应用：垂直行业领域的应用软件/Sass企业，原本垂直领域深耕，覆盖比如ERP、CRM、营销、法律等垂直场景。终端硬件：面向消费者的通用智能体，主要包括AI手机和AI PC等硬件端，AI眼镜、智能汽车等或是未来重要的AI Agent入口。资料来源：甲子光年智库、浙商证券研究所国内AI Agent生态图谱大模型厂商：Agent开发平台为AI Agen
13、t搭建提供基础设施 019资料来源：根 据 各 公 司 官 网 和 网 络 公 开 资 料 整 理，浙商证券研究所Agent综合开发平台：专门设计用于开发、定制和部署Agents的平台或工具集参与企业，主要包括大模型厂商和落地服务厂商。帮助用户降低AI Agent开发门槛、快速搭建个性化或具备商业价值的智能体，并提供Agent发布渠道，是AI Agent大规模推广的基础设施。平台名称公司面向场景平台特色Google Agent Space谷歌企业智能化转型（客户服务、医疗、金融等）-开放生态系统：支持合作伙伴共建工具链与资源-行业定制化：鼓励开发特定场景代理（如医疗代理）Azure AI Ag
14、ent微软企业自动化、复杂IT环境-多代理协作：支持“代理网格”架构-大规模模型集成：集成1800+LLMs-企业级集成：深度适配Office、Dynamics 365等讯飞星火智能体科大讯飞中文场景（教育、客服、语音交互）-多模态交互：结合语音识别与生成技术-应用领域：办公、工业生产、企业管理、科研 腾讯元器腾讯社交、游戏、内容生成-低代码开发：可视化工具降低门槛-生态整合：支持 一键发布到腾讯全域渠道Coze（扣子）字节跳动B端：企业数字化提效、客户服务C端：个人效率工具、社交Bot开发-零代码开发：可视化界面快速创建AI Bot-多模型与插件生态：支持豆包、DeepSeek R1/V3等
15、模型。-功能模块化：知识库、工作流、长期记忆-商业化支持：一键发布至抖音、飞书，企业级API/SDK服务OpenAI Assistant APIOpenAI通用场景（客服、内容生成等）-模型驱动：基于GPT系列模型，支持多轮对话-开发者友好：提供知识库与插件调用。国内外主流Agent开发平台C端：智普AI推出首个面向公众的电脑智能体0110G L M-P C 是 智 谱 A I 推 出 的 一 款 基 于 C o g A g e n t 视 觉 多 模 态 模 型 开 发 的 桌 面 智 能 体，旨 在 实 现“无 人 驾驶”P C 的 技 术 探 索。定位为全球首个面向公众、回车即用的电脑智
16、能体。应 用 场 景：G L M-P C 可 广 泛 应 用 于 办 公 自 动 化、信 息 检 索、远 程 协 作 等 场 景，帮 助 用 户 提 升 工 作 效 率。核 心 功 能会 议 管 理：帮 助 用 户 预 定 和 参 与 腾 讯 会 议、飞 书、钉 钉 等 平 台 的 会 议，发 送 会 议 邀 请，录 制 会 议 并 生 成 会 议 纪要。文 档 处 理：支 持 多 种 格 式 文 档（如 O f f i c e、P D F）的 下 载、上 传、阅 读、总 结 和 翻 译。即 时 通 讯：支 持 微 信、飞 书、钉 钉 等 平 台 的 消 息 收 发、朋 友 圈 互 动、表 情
17、 包 发 送 以 及 音 视 频 通 话。网 页 操 作：能 够 打 开 指 定 网 址，进 行 信 息 搜 索、电 商 购 物、旅 行 预 订 等 操 作。远 程 和 定 时 操 作：用 户 可 以 通 过 手 机 远 程 控 制 电 脑，设 置 定 时 任 务，G L M-P C 会 在 开 机 状 态 下 按 时 执 行。隐 形 屏 幕：在 用 户 工 作 时，G L M-P C 可 在 不 占 用 用 户 屏 幕 的 情 况 下 自 主 完 成 任 务。GLM-PC智能体系统架构指令执行过程与模型的输入输出示例资料来源：G L M-P C 官 网、浙商证券研究所C端：Apple Int
18、elligence集成Chagpt0111A p p l e I n t e l l i g e n c e 是 苹 果 在 2 0 2 4 年 W W D C 推 出 的 集 成 大 型 语 言 和 扩 散 模 型 的 A I 系 统，核 心 为“个 人 智 能”，旨 在 通过 利 用 用 户 个 人 数 据 和 上 下 文 信 息 提 供 更 智 能 的 交 互 体 验。功 能 与 特 点本 地 运 行：A p p l e I n t e l l i g e n c e 可 以 在 本 地 设 备 上 运 行，对 于 更 复 杂 的 任 务，它 也 可 以 通 过 苹 果 云 服 务 进
19、行 处 理。多 应 用 集 成：A p p l e I n t e l l i g e n c e 可 以 与 系 统 应 用（如 邮 件、笔 记、S a f a r i 和 Pa g e s）以 及 第 三 方 应 用 无 缝 集 成，帮 助 用 户 完 成 各 种 任 务。视 觉 与 文 本 生 成 能 力：它 能 够 利 用 计 算 机 视 觉 技 术 从 已 有 照 片 生 成 新 图 像，例 如 为 朋 友 创 建 生 日 祝 福 图 片。智 能 助 手 功 能：A p p l e I n t e l l i g e n c e 可 以 代 用 户 执 行 各 种 操 作，例 如 通
20、 过 语 音 指 令 查 找 特 定 照 片 或 文 件。集 成 C h a t G P T：2 0 2 4 年 1 2 月，O p e n A I 的 C E O 宣 布 了 C h a t G P T 与 A p p l e I n t e l l i g e n c e 的 深 度 集 成，用 户 可 以 通 过S i r i 直 接 访 问 C h a t G P T 的 视 觉 和 文 本 处 理 功 能，例 如 组 织 项 目 清 单 或 创 建 音 乐 播 放 列 表。操作系统融合AI，支持不同终端资料来源：苹果官网、浙商证券研究所C端：荣耀Magic7搭载AI智能体011220
21、24年10月30日，荣耀于发布年度AI旗舰手机荣耀Magic7系列，Magic7搭载了AI智能体。核心功能：搭载MagicOS 9.0，支持自然语言交互与跨应用自动化，用户通过语音指令可完成复杂操作（如自动发红包、导航、任务提醒）典型案例：旅行规划：用户说“国庆去杭州玩3天”，AI自动生成行程、订酒店、推荐景点并同步至日历。会议场景：语音指令“整理会议纪要发邮件”，AI自动提取录音关键信息并生成文档。技术亮点：意图识别+环境感知，实现“无需手动操作”的智能体验。资料来源：中关村在线、浙商证券研究所荣耀Magic7系列搭载YOYO智能体，引领AI手机进入自动驾驶时代C端：AI眼镜有望成为AI A
22、gent载体 0113荣耀Magic7系列搭载YOYO智能体，引领AI手机进入自动驾驶时代AI眼镜作为AI Agent的优质载体，主要因其具备以下优势：自然交互符合人类习惯：眼镜通过语音、视觉可完成指令交互，不需要通过双手操作，符合人类直觉。借助AR技术，可实现实时信息叠加与场景融合：AR技术可以将虚拟信息叠加到现实视野中，带来沉浸式体验。具备便携性特征：眼镜作为随身穿戴设备用户无需额外手持设备，能够随时随地使用AI功能。当前，国内AI眼镜厂商（如雷鸟创新、百度）正通过深度融合AR技术与AI大模型，密集推出多模态交互新品，推动消费级市场爆发；海外以苹果Vision Pro、Meta Ray-B
23、an为代表，依托技术迭代与生态构建，占据高端市场主导地位。全球行业加速向轻量化、场景化发展，预计2025年后将进入规模化落地阶段。品牌产品名称AI功能介绍AppleApple Vision Pro支持沉浸式交互，包括眼动控制、手势识别和语音控制。搭载自研芯片与visionOS系统，可实现空间计算和混合现实体验。MetaRay-Ban Meta AI智能眼镜集成Meta AI助手，支持语音唤醒（“Hey Meta”），配备1200万像素摄像头与高通芯片，支持拍照、录像和语音交互。XrealXreal Air 2主打高清AR显示（1080P/120Hz），支持AR内容显示和空间计算，但AI功能相对
24、基础。雷鸟创新雷鸟V3拍摄眼镜支持AR显示、智能交互、超广角拍摄等功能，搭载中文大模型，可实现语音控制和信息提示。RokidRokid Glasses专注AR+AI融合，提供行业解决方案，支持语音交互、手势识别和信息提示。小度小度AI眼镜搭载中文大模型，支持超广角拍摄与智能交互，可实现语音控制、信息查询和实时翻译。资料来源：根据各公司官网和网络公开资料整理，浙商证券研究所B端应用：ROI显著、具备数据优势的场景将率先落地14资料来源：根据各公司官网和网络公开资料整理、浙商证券研究所整理我们认为，ROI显著、具备数据优势、政策引导、技术可行性较高领域最有可能成为AI Agent落地的场景：ROI
25、显著提升的场景：AI Agent的使用能明确提升ROI，即能明显降低人力成本或提升流程效率，比如在客服场景中，AI Agent可以直接减少人工的投入。具备数据优势的垂直场景：掌握数据入口和高质量数据的平台，在AI Agent落地时具备优势，典型的场景如电商、办公、OA软件。政策鼓励、引导的行业：比如欧盟人工智能法案推动AI医疗的合规化，我国“十四五”规划明确智能制造与AI融合。技术可行性高：1）NLP和RPA是当前比较成熟的技术，NLP在客服对话领域应用比较成熟，RPA在财务领域应用比较成熟，我们认为借助NLP和RPA技术，AI Agent在客服和财务领域会更快落地。2)流程标准化的场景，对模
26、型能力要求较低，将会更快实现AI Agent的落地。综上，我们认为企业服务、客服、电商、医疗和制造业有望成为AI Agent率先落地的场景。应用领域案例应用原因企业服务微软 Dynamics 365 财务 Agent、金蝶苍穹Agent平台（国内）、泛微数智大脑规则明确，流程节点清晰；ROI 显著，减少人工错误，提升效率客户服务与支持Google Gemini（阿拉斯加航空旅行助手、Best Buy 客服工具）、阿里小蜜（淘宝自动化售后处理）重复性高，大部分客户咨询为标准化问题；成本敏感，AI 可降低 人力成本；技术成熟，NLP 技术能覆盖大部分场景。电商与零售Shopify Sidekick
27、（AI 导购助手）、京东智能客服（促销活动咨询自动化应答）数据丰富，用户行为、交易数据为个性化推荐提供支撑。医疗辅助决策IBM Watson Health（肿瘤治疗方案建议）、平安好医生 AI 问诊（症状初步筛查）资源不均，AI 可缓解基层医疗人力短缺问题制造业与供应链西门子 Industrial Agent（预测设备故障）阿里云 ET 工业大脑（生产排程优化）复杂系统优化，供应链涉及多变量，AI 可实时计算最优解；预防性维护，设备传感器数据+AI 预测，降低停机风险。AI Agent在B端主要落地场景梳理B端应用：企业服务有望最先落地15资料来源：根据各公司官网和网络公开资料整理、浙商证券研
28、究所整理企业服务有望成为AI Agent最先落地场景，海外企业服务Saas厂商已有商业化案例：企业服务软件卡位数据入口：AI Agent的能力由通用模型能力和垂类能力构成，AI在细分领域的能力，取决垂类数据的数量和质量。办公/OA/ERP/CRM等企业服务软件，是企业数据的载体，在企业数字化过程沉淀了公司的内部数据，对于定制企业专属的AI Agent具有 重要意义。以办公软件为例，组织员工在场景留存的文档，可以被打造为企业知识库，高效管理企业数据资产。企业服务软件是组织交互中心，有望成为AI Agent交互入口：以OA为例，OA作为交互中心连接其他内外部信息系统，可以调用其他系统的功能，适合作
29、为AI Agent的入口，调动其他功能完成系统目标。AI Agent适用于流程管理：流程管理系统规则明确、流程节点清晰，通过AI Agent可以实现流程自动化，效率提升明显。目前海外取得成功的AI Agent产品，主要集中于企业服务和工具软件。品牌名称发布产品情况产品应用领域或场景产品取得的进展Dynamics 3652024年10月，微软在Dynamics 365中集成了10个自主AI Agent，基于OpenAI的o1模型。通过从Microsoft 365 Graph、Dataverse以及其他业务系统的数据中分析工作数据，识别工作模式、趋势，以及潜在的改进领域，从而更好地自动执行业务流程
30、。-应用于行客服、销售、财务、仓储等业务流程。SAP2024年10月，SAP宣布推出Joule框架支持的AI Agents，并将在2024年Q4发布首批Agent。企业核心业务流程，如ERP、HCM、SCM等，通过SAP Knowledge Graph连接数据和业务上下文。-2025年将发布更多预置Agent，并提供Joule Studio供客户创建自定义Agent。Salesforce2024年，Salesforce推出Agentforce平台，并在同年更新至2.0版本。客户服务、销售、市场营销等多个领域。-2024年11月，Salesforce计划增加2000名销售员工推广Agentfor
31、ce平台。ServiceNow2024年9月，ServiceNow在Now平台中引入AI Agents，并计划在2025年3月推出AI Agent Orchestrator和数千个预置Agent。IT、客户服务、采购、人力资源、软件开发等，支持跨平台复杂工作流管理。-目前已有近1000名客户使用ServiceNow的AI Agents。海外企业服务Sass产品将AI Agent用于流程管理 商业化：定价模式与市场空间02Partone16商业价值来源于降本增效和个性化服务 0217AI Agent借助AI的能力，极大的解放了人类的生产力。我们认为，AI Agent的商业价值源于为用户创造价值，
32、即为用户降本增效和提供个性化服务。降本：AI Agent自主完成任务，通过流程自动化节省人力。Dow公司与微软合作，利用AI Agent优化其物流发票处理流程。AI Agent能够快速分析数千张发票，发现异常并突出潜在的节省机会。在全面推广后，预计第一年即可节省数百万美元的物流成本。增效：AI Agent系统是行业Know-how的载体，可以将企业积累的技能、标杆项目经验等非标准化的知识沉淀和复用；另一方面，AI Agent系统通过工程化的方式，对抗个体工作不确定性，完成管理工作的科学升级，提高群体工作的均值。覆盖个性化需求：AI 具备非结构化数据处理能力和实时反馈能力和内容生成能力，基于用户
33、数据的分析和业务流程中的实时反馈，AI Agent可以覆盖更多细分的长尾需求。价值体现具体角度作用举例提高运营效率自动化流程自动化执行重复性、规律性业务流程，减少人工操作，提升效率、准确性，降低错误率客户服务常见问题解答、订单处理、数据统计分析智能协作助力员工更好沟通协作，自动记录会议内容、生成纪要、提醒任务进度团队会议中自动记录与任务提醒降低成本人力成本通过自动化任务与效率提升，减少简单重复工作的人力投入减少数据录入员岗位数量资源优化利用数据分析和预测能力，精准配置和管理资源，减少浪费优化库存管理、生产计划、物流配送创新业务模式产品创新基于 AI Agent 技术开发新的产品和服务，满足新市
34、场需求智能家居企业打造智能家庭助手营销创新依据用户行为数据和偏好，进行个性化营销推广，提高营销效果和转化率电商平台发送个性化促销信息与商品推荐AI Agent对于企业用户的价值资料来源：Saleforce官网、浙商证券研究所定价模式1：以ServiceNow为代表的价值抽成模式0218Servicenow的AI Agent产品主要包括Now Assist AI生产力平台和Xanadu。近期ServiceNOW的CFO在参加巴克莱第22届全球科技年会上透露出ServiceNow的AI agent收费模式：ServiceNow采用了价值驱动的定价策略，确保客户获得90%左右的价值，ServiceN
35、ow保留10%。ServiceNow生成式AI及AI Agent产品商业化进程持续推进。根据 ServiceNow 三季度业绩电话会，借助 Now Assist，有44个客户的 ACV（年度合约价值）超过百万美元，其中6个超过500万美元，2 个超过1000万美元。AI提升ServiceNow的TEM：从公司业务的潜在市场规模（TAM）看，公司预计在AI赋能业务矩阵不断延伸下，到2026年公司主营业务潜在市场规模可达2750亿美元，相比于2024年增长约37.5%，其中技术工作流、雇员工作流、客户和行业工作流、创作者和FSC工作流对应TAM分别为1080/150/680/840亿美元。Now
36、Assist平台框架Agent实现数据智能可视化资料来源：ServiceNow官网、华尔街见闻、The motley fool浙商证券研究所定价模式1：以ServiceNow为代表的价值抽成模式0219Chargeflow构建商家退款处理AI AgentChargeflowAI Agent收费模式2021年成立的初创公司Chargeflow是一个美国退款自动化解决方案服务商，专为电子商务商家设计，它利用技术和生成式人工智能以及人类专业知识来帮助恢复收入损失并减轻在线商家的退款问题。Chargeflow 结合多年处理大量退款和争议的经验、完善争议流程并大规模部署，利用庞大的数据集开发了机器学习和
37、AI算法，创建了第一个基于科学的退款响应模型，并为商家提供AI Agent应用，目前支持Paypal、Shopify、Stripe等平台。从收费模式看，Chargeflow采用Success-based Pricing模式，根据商家单次追回退款的金额收取25%作为服务费，Success-based Pricing 是价值抽成的一种形式。根据公司官网数据，该应用通过提高电商商家退款争议解决率、节约人工处理时间，可实现4倍的ROI效果。资料来源：Chargeflow官网、腾讯网、浙商证券研究所定价模式2：Salesforce推出AgentForce，按量收费0220Salesforce AI Ag
38、ent按对话次数进行收费，单次收费为2美元。根据Salesforce官方测算，其应用于智能客服的AgentForce Service Agent可大幅节约企业运营成本。根据Salesforce官网数据，Wiley通过使用Agentforce和带有Einstein AI的Service Cloud管理客户服务运营，将季节性代理的入职速度提升了50%，从而实现了213%的投资回报率和230,000美元的节省。AI提升Salesforce的TEM：AI Agent有望推动Salesforce超4000亿美元的潜在市场空间。随着AI Agent及数字员工的持续商业化落地，Salesforce估算至20
39、28年公司TAM（可触达市场规模）有望达到4390亿美元，并预计至2028年全球B端企业AI支出有望达到7490亿美元。Salesforce使用AI Agent响应用户查询需求AI Agent有望大幅延伸Salesforce潜在商业空间资料来源：Salesforce官网、CXTODAY、雅虎、浙商证券研究所定价模式3：Intercom，按解决问题的成功次数收费0221Intercom公司向企业提供跨自动化和人工服务的客户体验，旨在通过AI赋能减少客户对话中的人工干预，从而提升客户满意度和业务成功率。Intercom公司推出的AI Fin Agent可学习公司和产品的相关信息，并利用所有知识生成
40、准确答案，向每一位客户提供个性化服务并快速调整以满足差异化需求。Intercom AI Agent应用针对成功解决问题的会话按量收费。Intercom基础服务的收费模式为订阅制，Essential/Advanced/Expert版本的订阅费分别为每年348/1020/1584美元，而Fin AI Agent功能仅在成功解决客户问题后才收费，单次收费为0.99美元。Intercom收费模式Intercom AI Agent产品资料来源：Intercom官网、浙商证券研究所市场空间：2033年全球AI Agent市场规模有望超过1300亿美元0222资料来源：Market.us、McKinsey
41、Research、浙商证券研究所至2033年全球AI Agent市场规模有望超过1300亿美元。根据Market.us预测，预计至2033年该市场规模有望达到1391.2亿美元，2023-2033年复合增长率约为43.8%。麦肯锡研究报告指出，生成式人工智能有望在特定业务任务中实现高质量内容生成质量和效率的双重提升，并以此为企业增加收入，例如在营销场景中利用AIGC生成创意内容。经麦肯锡测算，研究人员确定的16个业务功能中的63个AIGC用例有望每年创造2.64.4万亿美元的经济价值，若考虑未来AIGC技术全面渗透到各生产力环节，则潜在经济价值可达到6.17.9万亿美元。若按照ServiceN
42、ow对于AI Agent的定价策略（创造价值的10%）进行测算，则全球AI Agent市场规模可达到约7000亿美元。2023-2033年全球AI Agent市场规模预测（单位：十亿美元）生成式AI对全球经济贡献的潜在空间预测（单位：万亿美元）国内相关标的03Partone23金山办公：办公场景或是Agent关键入口，公司具有流量优势0324资 料 来 源：金 山 办 公 公 众 号、W P S 社 区、新 浪 财 经、浙 商 证 券 研 究 所 基于AI Agent范式驱动的WPS AI伴写功能WPS AI2.0产品矩阵基于AI AGENT（人工智能体）范式驱动WPS AI伴写功能，具体有四
43、大特色：全文补全功能、多种内容生成、不同身份与文风的切换、古诗词内容补全。更新后的WPS AI伴写支持添加包括云文档、网页等参考资料，用户完成标题后只需0.5秒就能理解用户意图并续写内容。办公是用户日常工作高频覆盖的场景，具有使用时间长、调用功能多的特点，或是Agent关键入口。金山办公是国产办公软件龙头，具有庞大的用户基数，占据入口和流量优势，有望成为办公智能体的主要标杆。截至2024年9月30日，公司主要产品月活设备数6.18亿，其中WPS Office PC版月活设备数2.77亿，移动版月活设备数3.38亿。科大讯飞：办公智能体打造个人办公新范式03252025年1月，科大讯飞发布了办公
44、智能体套装：星 火 智 能 体 平 台：具 备 企 业 知 识 中 台、A I 搜 索、星 火 人 设、虚 拟 数 字 人、星 辰 M a a S 与 多 模 交 互 六 大 通 用 能 力。企 业 知 识 中 台 接 入 2 0 +大 模 型，支 持 多 种 文 件 格 式 和 外 语 知 识 方 案，已 在 5 0 0 0 +企 业 落 地。B端智能体 星火纪要：音视频处理平台，提升会议总结效率。星火投标：智能投标辅助应用，提高标书编写效率。星火陪练：企业培训支持，缩短培训周期。星火快答：语音讲解数字人，增强互动讲解。C端智能体 讯飞智文：智能PPT制作大师，支持一键完成PPT。讯飞文书：
45、专为公务员设计的写作辅助工具。讯飞绘文：内容创作者提供一站式解决方案。讯飞绘镜：简化视频创作流程，支持多种视觉风格。添加标题添加标题资 料 来 源：科 大 讯 飞 公 众 号、浙 商 证 券 研 究 所讯飞智能体套装彩讯股份：占据AI邮箱入口，打造数字员工0326资 料 来 源：彩 讯 股 份 微 信 公 众 号、浙 商 证 券 研 究 所 一站式AI应用开发平台Rich AIBox，赋能企业智能体开发。智能体开发层是AIBox平台核心，可以实现多模型接入、模型训练、模型微调、能力编排等功能，为每个流程打造了完备的工具链、训练了能懂业务的行业大模型，实现降低大模型使用成本的目标，高效赋能企业解
46、决模型落地难的问题。典型智能体应用，打造高效协同办公新范式 Rich Mil AI邮箱：国内第一款AI邮箱，AI邮箱助手提供智能邮件摘要、智能事务托管、智能撰写、智能提单、智能指令、智能归类和整理、日程智能调整、智能月报、个性化推荐等功能，让邮件更智能与便捷。数字员工：数字员工以大模型为智能大脑，通过自研的RAG能力打通企业内部知识库，利用Agent能力整合信息系统，打通不同系统的交互边界，能够无缝集成并优化企业业务流程，助力企业提升运营效率。AIBox高效构建智能体数字员工办公助手万兴科技：AI驱动数字创意升级0327资 料 来 源：万 兴 科 技 官 网、浙 商 证 券 研 究 所 万兴喵
47、影 AI视频工具 数字创意+办公效率双轮驱动，卡位 AIGC：公司核心产品包括万兴喵影（视频剪辑）、亿图图示（图表设计）、万兴PDF（智能文档处理）等消费级软件，创意和办公场景天然受益于大模型技术。适配DeepSeek-R1：2025年2月完成DeepSeek-R1大模型适配，DeepSeek-R1可应用于视频AI剪辑、智能文档解析等场景，提升创作效率。AI Agent的人机协同功能，可赋能数字创作工具，如在视频剪辑软件中，AI可进行自动脚本生成、智能排版，在PDF文档中自动搜索和形成摘要。亿图脑图AI绘图工具 泛微网络：大模型+小模型+智能体打造数智大脑0328资 料 来 源：泛 微 网 络
48、 官 网、浙 商 证 券 研 究 所泛微于2024年12月5日正式发布数智大脑 Xiaoe.AI，它基于“大模型+小模型+智能体”构建而成：大模型：泛微利用自身在协同管理软件领域 20 多年沉淀的数据等训练了大模型小 e，同时也可对接市面上常见的大模型，客户可按需切换。小模型：针对特定业务场景，如数据清洗脱敏、文本纠错、实体识别、意图识别等，与大模型分工配合，实现业务场景的智能化。智能体：通过大模型和小模型的配合，让客户自主搭建相关业务场景的智能体，并配置了相对通用的智能体应用服务，如AI 问答、AI 搜索、AI 识别、AI 采集、AI 审批、AI 摘要等，以服务业务场景的智能化升级。这些智能
49、体可独立使用或被业务系统调用。泛微数智大脑Xiaoe.AI架构图致远互联：以AI Agent推动协同运营智能化29协同办公是AI 在B端的主要落地场景之一，而AI原生应用给类似于致远互联老牌2B软件企业带来了新的机会，数智员工agent是未来新的应用载体，将会越来越多出现在企业协同办公的通讯录中。公司联合百度打造“小致语音助手”，可快速准确识别工作命令并进行工作处理。目前可自动识别并完成请假、查看日程、发起会议、打电话、发短信等工作内容。截至2024年，AI Agent相关合同金额（含功能模块）约2500万元，AI相关产品逐步实现订单转化。资料来源：致远互联官网，浙商证券研究所03小致语音助手
50、功能金蝶国际：苍穹Agent平台，敏捷搭建智能体0330资 料 来 源：金 蝶 软 件 官 网、浙 商 证 券 研 究 所金蝶云苍穹Agent开发平台是企业级智能体开发平台，汇聚了豆包、DeepSeek、通义千问、金蝶苍穹大模型等业界领先的AI大模型作为核心引擎，依托强大的知识库建设与管理能力，以及高度灵活的智能体个性化编辑功能，打造出集“最强大脑”“最安全记忆”和“最灵活配置”于一体的企业级Agent开发平台。目前，平台已助力众多企业在财务、人力、供应链等领域构建了数百个智能体，显著提升了企业智能化水平。2025年2月7日，金蝶将DeepSeek集成至苍穹Agent平台，能够帮助有定制化需求
51、的客户更快速、更敏捷地搭建自有智能体。基于DeepSeek更低的推理算力成本和更安全的数据保障，苍穹Agent平台能够让更多企业拥有属于自己的“超级管理智能体”。同时，该平台也支持多模型混合应用，可以根据客户需求，更快适配模型的升级迭代。金蝶云 苍穹 企业级AI平台用友大易TRM.AI：国内首个智能招聘系统0331YonGPT2.0为 企业提供智能化服务YonGPT2.0是基于企业服务大模型的升级版，推出了智友、数智员工、智能大搜等产品，为企业提供了智能化转型的解决方案，包括智能合同、订单生成、月结、面试和人才发现等服务。用友大易TRM.AI：国内首个智能招聘系统TRM.AI 2.0版本，集成
52、了AI智能问答、简历评估、面试等功能，已成功应用于多家大型企业的招聘流程中，显著提升了人才配置的效率和质量提 升 招 聘 效 率：通 过 自 动 化 流 程 和A I 辅 助，减 少 人 工 操 作，节 省 时 间。优 化 面 试 体 验：一 体 化 操 作 和 智 能 辅 助 功 能 让 面 试过 程 更 加 流 畅，提 升 候 选 人 和 面 试 官 的 体 验。降 低 组 织 成 本：减 少 面 试 官 培 训 需 求，优 化 面 试 流 程，降 低 企 业 招 聘 成 本。技 术 支 持 强 大：依 托 腾 讯 会 议 的 技 术 能 力，确 保 音 视 频 质 量 和A I 功 能
53、的 稳 定 运 行。资 料 来 源：甲 子 光 年 智 库、腾 讯 会 议 微 信 公 众 号、浙 商 证 券 研 究 所用友大易大幅提升招聘效果汉得信息:字节大模型B端落地合作伙伴0332资 料 来 源：汉 得 信 息 官 网/微 信 公 众 号、浙 商 证 券 研 究 所 汉得H-Copilot融合AIGC平台，高效赋能企业搭建智能体应用，覆盖营销、人事、财务、物流、制造等领域：多模型对接：支持与各大主流公共大模型对接，提供灵活性和可靠性。智能对话应用：内置智能对话系统，实现自然语言交互，简化用户操作。权限管理：灵活配置权限，确保对话交互与系统交互的权限统一，保障企业数据安全。流程自动化：
54、通过智能对话引导，自动化处理业务流程，如采购订单创建。低代码编排：支持低代码配置，快速编排AI化业务流程，实现流程智能化。汉得信息是字节跳动大模型在B端落地的合作伙伴：在营销领域，汉得信息基于自研AIGC平台，借助火山引擎 HiAgent平台和豆包大模型，通过OTO模式，构建智能交互引擎，打造线上线下一体化智能交互平台，陆续推出一系列智能体，包括智慧导购智能体、导购训练智能体、智慧服务智能体、运营质量检查智能体、竞品洞察智能体、SEO优化智能体等诸多智能体，H-Copilot融合AIGC平台鼎捷数智：IndepthAI赋能千行百业数智化转型0333资 料 来 源：百 度、浙 商 证 券 研 究
55、 所 IndepthAI是鼎捷数智推出的一款基于大模型技术构建的AI原生应用开发及运行平台，属于开发者Agent综合开发平台，旨在降低AI开发门槛，快速搭建AI应用。主要功能有：多模态交互：支持文本、语音、图像等多种交互方式，使AI Agent能够更自然地与用户沟通。任务自动化：能够自动化执行常规的业务流程和任务，提高工作效率。智能决策：集成先进的机器学习模型，使AI Agent能够进行智能决策和问题解决。易于集成：可以轻松集成到现有的业务系统中，扩展企业自动化能力。鼎捷雅典娜智能工作台明源云：AI赋能不动产数字营销0334明源云在AI Agent领域的进展主要集中在不动产行业的数字营销和智能
56、化应用，推出了多个基于AI技术的产品和解决方案公司的AI Agent产品主要应用于以下场景：获客：通过AI生成内容（PGC、UGC、AIGC）吸引客户，打通多渠道内容传播。转化：通过精准捕捉客户信息、高效运营和智能分析，实现客户复访和转化。服务：提供智能客服、主动关怀、安心交付等服务，提升客户满意度。管理：通过智能分析、策略辅助和知识管理，帮助企业实现精益管理。资 料 来 源：公 司 产 品 官 网、浙 商 证 券 研 究 所 产品名称核心功能具体应用场景优势AI销售员秒级响应客户咨询智能引导客户留资精准分析客户意向24小时在线服务短视频评论区、直播弹幕、私信等场景中快速回复客户咨询提升客户互
57、动效率，精准跟进潜在客户AI创意工场全流程内容赋能海量素材库支持智能剪辑与分发内容生产领域，帮助房企实现高效的内容创作提升内容生产效率，快速生成短视频脚本AI云店三店合一专属二维码绑定客户雷达功能无负担聊天地产营销场景，提供智能获客工具提升客户资源管理效率，精准处理业务明源云AI Agent产品体系迈富时：AI Agent助力智能营销0335A I-A g e n t f o r c e 中 台：包 含 营 销、销 售、经 营 决 策 和 搜 索 智 能 体。利 用 自 研 A I 大 模 型 和 A g e n t 技 术，为 企 业 提 供智 能 化 解 决 方 案。Tf o r c e
58、大 模 型：迈 富 时 推 出 的 首 个 A I 垂 直 营 销 大 模 型，结 合 A I-A g e n t f o r c e 中 台，能 够 实 现 精 准 的 市 场 预 测 和 趋势 分 析。应 用 场 景营 销 与 销 售 领 域：通 过 分 析 用 户 行 为，提 供 精 准 市 场 预 测，优 化 广 告 策 略，实 现 精 准 营 销。多 行 业 赋 能：已 在 4 0 多 个 行 业（如 零 售、金 融、汽 车、医 疗）中 应 用，助 力 企 业 数 字 化 转 型。智 能 家 居 领 域：应 用 于 智 能 家 居，帮 助 建 立 全 天 候 智 能 客 户 服 务
59、体 系。资 料 来 源：迈 富 时 微 信 公 众 号、搜 狐、界 面 新 闻、浙 商 证 券 研 究 所 迈富时AI-Agentforce中台风险提示0436大模型技术进度不及预期大模型技术是AI Agent发展的核心驱动力大模型能力决定了Agent的水平。若大模型在技术或成本方面的进展不及预期，会影响到AI Agent的落地应用。下游需求不足影响商业化进度AI Agent商业化落地的进度取决于下游企业客户需求，若宏观经济复苏不及预期，下游客户IT支出可能受到影响。前期投入对业绩短期扰动AI Agent的研发和落地，对研发费用、销售费用等提出要求，在商业化取得明显效果前，可能会对公司业绩产生
60、短期的压力。点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明37行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现10%10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或
61、者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 行业评级与免责声明38法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为
62、本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。联系方式39浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010
